hJLP 2x et hJLP Max

Visitez le 2x vault et le Max vault.

Aperçu de la stratégie

Hedged JLP 2x est une stratégie qui fournit une exposition double aux rendements JLP tout en maintenant la neutralité delta grâce à des positions courtes stratégiques sur Drift Protocol. La stratégie vise jusqu'à 2x d'effet de levier pour amplifier les rendements JLP, en empruntant des stablecoins sur le marché de prêt de Drift (également appelé spot margin) pour obtenir cette exposition renforcée. Grâce à une gestion sophistiquée des positions et une surveillance continue, la stratégie cherche à maximiser les rendements tout en gérant soigneusement les risques associés aux positions à effet de levier.

Le Max vault utilise les mêmes mécanismes, visant le levier maximal disponible en fonction des LTV, des plafonds d'offre et de la liquidité disponible.

Mécaniques principales

La stratégie obtient une exposition 2x par une combinaison soigneusement équilibrée de techniques. Lorsque les utilisateurs déposent des fonds, la stratégie met ces dépôts en levier pour créer une position 2x dans le pool JLP. La position à effet de levier est ensuite couverte en delta par des positions courtes correspondantes sur les actifs sous-jacents (SOL, ETH, BTC) sur Drift Protocol. Ce processus implique de prendre l'offre des utilisateurs en USDC, d'emprunter des stablecoins supplémentaires pour doubler la taille de la position, de convertir le capital total en tokens JLP et d'établir des positions de couverture correspondantes sur Drift.

Les stablecoins empruntés nécessaires pour le levier entraînent des frais d'intérêt continus qui affectent les rendements nets de la stratégie. Ces coûts sont activement surveillés et pris en compte dans les décisions de gestion des positions, la stratégie optimisant en continu l'équilibre entre les niveaux de levier et les coûts d'emprunt afin de maintenir une performance optimale.

Mise en œuvre de la couverture delta

Le maintien d'une position delta-neutre constitue un élément crucial de l'approche de gestion des risques de la stratégie. La taille totale de la couverture est calculée comme le produit de l'exposition aux actifs et du facteur de levier, la stratégie visant un delta proche de zéro dans des marges de déviation acceptables (jusqu'à 5%). Le rééquilibrage des positions s'effectue via un système qui prend en compte plusieurs facteurs, notamment des seuils d'exposition delta, des intervalles temporels réguliers et des événements de volatilité du marché.

Gestion des risques et surveillance

La stratégie emploie des systèmes de gestion des risques complets qui surveillent en continu plusieurs aspects de la santé des positions. Ces systèmes suivent les ratios d'endettement par rapport aux seuils de sécurité, évaluent les coûts d'emprunt et leur impact sur les rendements, surveillent l'exposition delta sur tous les actifs et évaluent les paramètres de risque de liquidation. La disponibilité d'une liquidité suffisante pour les opérations de couverture est constamment évaluée afin d'assurer une exécution fluide de la stratégie.

La prévention de la liquidation représente un aspect critique de la gestion des risques. La stratégie met en œuvre une approche à plusieurs niveaux de protection, combinant des limites de levier prudentes avec des déclencheurs automatisés de désendettement.

Considérations de risque de marché et techniques

Le double levier inhérent à la stratégie amplifie à la fois les rendements potentiels et les pertes. Les risques de marché se manifestent principalement par la volatilité des prix des actifs sous-jacents, qui peut provoquer des fluctuations de position plus importantes en raison de l'effet de levier utilisé. Bien que la couverture delta aide à atténuer l'exposition directionnelle, des mouvements de marché extrêmes peuvent néanmoins affecter la performance de la stratégie via des coûts de rééquilibrage accrus, des intérêts d'emprunt élevés et des scénarios potentiels de liquidation.

D'un point de vue technique, la stratégie fait face à des risques de contrats intelligents malgré des audits approfondis par des tiers. La dépendance à plusieurs protocoles (Jupiter, Drift) amplifie le risque de contrat intelligent lié à ces dépendances. La gestion des positions confronte plusieurs défis opérationnels, y compris la fiabilité des flux de données pour une couverture précise, la latence d'exécution pendant les périodes de forte volatilité, les contraintes de liquidité sur Drift affectant le placement des couvertures, et les fluctuations des taux d'intérêt impactant les coûts d'emprunt.

Architecture et mise en œuvre

La stratégie fonctionne via des contrats intelligents non custodiaux qui maintiennent la garde des fonds des utilisateurs par le contrôle des clés privées. Bien que les mises à jour de contrat et les changements de paramètres restent possibles, l'architecture centrale du système garantit que les utilisateurs conservent le contrôle ultime de leurs actifs. La gestion des positions s'effectue via un système automatisé qui prend en charge la surveillance en temps réel du levier et de l'exposition, le rééquilibrage des positions de couverture, l'ajustement des positions d'emprunt et l'optimisation des coûts de gas.