FAQs
Questions générales sur la plateforme
Pourquoi utiliser Drift pour la couverture ?
Plusieurs raisons clés :
Éviter le risque réflexif lié à la couverture du JLP sur Jupiter lui-même
Meilleurs taux de financement comparés au taux d'emprunt fixe de Jupiter
Infrastructure de vaults prête à l'emploi et SDK
Liquidité suffisante pour la taille de stratégie actuelle
Les capacités de marge croisée sont plus efficaces en capital
Comment les frais sont-ils calculés ?
Pour les vaults qui facturent des frais de performance :
Les frais sont prélevés sur les profits, pas sur la valeur totale
Facturés par compte lors des dépôts et retraits ou trimestriellement pour tous les comptes
Le high water mark empêche la double facturation
Les frais restent investis jusqu'au retrait
Pour les vaults qui facturent des frais de gestion :
Les frais sont prélevés sur la valeur totale du compte, au prorata du temps pendant lequel la position est détenue dans le vault
Facturés sur tous les comptes chaque fois que quelqu'un dépose, retire ou trimestriellement (3 jours ouvrables avant la fin du trimestre)
Les frais restent investis jusqu'au retrait
Qu'est-ce que le high watermark et comment est-il calculé ?
Le high water mark est utilisé pour calculer les profits de votre position sur lesquels les frais de performance sont appliqués. Les frais sur les vaults libellés en USDC sont facturés chaque fois qu'une adresse retire ou dépose, ainsi que mensuellement 3 jours ouvrables avant la fin du mois. Comme les utilisateurs peuvent ne pas retirer l'intégralité de leur position au cours d'un mois donné, le high water mark suit le montant le plus élevé des profits sur lesquels des frais ont été facturés, afin qu'un utilisateur ne soit pas facturé deux fois pour des gains sur plusieurs mois.
Le high water mark est calculé brut de frais.
Remarque : bien que le solde actuel sur le FE de Drift soit indiqué net de frais, cela n'est que hypothétique, indiquant ce qui vous serait facturé si vous retiriez l'intégralité de votre compte aujourd'hui. Si les valorisations de marché changent et que le solde de votre compte diminue, les frais hypothétiques dus diminuent également.
Pourquoi la performance du vault peut-elle être positive un jour donné alors que ma position personnelle affiche un rendement négatif ?
C'est parce que les rendements sont instantanément enregistrés quotidiennement, mais la TVL varie intrajournalier à mesure que de nouveaux utilisateurs rejoignent ou quittent le vault.
À titre d'exemple, supposons que vous étiez l'unique utilisateur avec 1M$. Le matin, hJLP subit une perte de 1%, donc votre position vaut 990K. À midi, quelqu'un d'autre dépose 990K, de sorte que vous avez maintenant une participation de 50% dans le vault. L'après-midi, hJLP enregistre un gain de 1%, donc la valeur du vault est de 1 999 800, dont votre part vaut 999 900. À la fin de la journée, vous avez perdu 100$, mais le vault a gagné (1 999 800 - 1 000 000 - 990 000 = 9 800$). Comme vous pouvez le voir, la divergence entre la performance quotidienne instantanée du vault et la performance personnelle est simplement causée par l'aléa de la séquence des rendements et le moment des dépôts et retraits dans le vault.
Que se passe-t-il en cas de problèmes de plateforme ?
Différents scénarios ont des impacts différents :
Les problèmes de Jupiter affectent la valeur du JLP et le trading
Les problèmes de Drift affectent les positions de couverture
Des risques de contrats intelligents existent pour les deux. Nous maintenons des plans de contingence pour divers scénarios, mais les utilisateurs doivent comprendre les risques de la plateforme.
Stratégies de base (Basis)
Comment fonctionne la stratégie SOL Basis ?
La stratégie SOL Basis combine deux sources de rendement dans un seul vault. Elle utilise le SOL LST (jeton de staking liquide) comme actif spot pour générer :
Les récompenses de staking provenant du LST
Les taux de financement perpétuels provenant des dérivés La stratégie peut utiliser jusqu'à 2x de levier lorsque les conditions de marché créent des écarts favorables entre les coûts d'emprunt et les taux de financement.
Pourquoi utiliser dSOL comme actif spot ?
Nous avons choisi dSOL en raison de :
Une liquidité profonde pour un trading efficace
Des récompenses de staking fiables
Une forte intégration sur le marché Cependant, la stratégie peut s'optimiser entre différents SOL LSTs en fonction des conditions et opportunités du marché.
En quoi la stratégie BTC Basis diffère-t-elle ?
La stratégie BTC Basis :
Utilise cbBTC comme actif spot
Se concentre uniquement sur les taux de financement perpétuels
N'inclut pas de rendement de staking
Peut employer jusqu'à 2x de levier lorsque les spreads sont attractifs
Redimensionne dynamiquement les positions en fonction du solde du vault et des conditions de marché
Gauntlet Basis Alpha (GBA)
Qu'est-ce que le GBA ?
GBA est une stratégie de portefeuille qui déploie du capital à travers plusieurs stratégies delta-neutres :
Allocations hJLP
Trades de basis SOL
Trades de basis BTC
Autres trades de basis
La stratégie équilibre automatiquement ces positions en fonction des conditions de marché.
Comment GBA gère-t-il les allocations ?
Initialement, la stratégie utilisera des fonds basés sur des pondérations statiques/manuelles. Dans les futures itérations, la stratégie prendra en compte :
Les taux de financement actuels sur les marchés
La liquidité disponible
Les volumes de trading
Les schémas de performance historiques
Les métriques et limites de risque
Pourquoi choisir GBA plutôt que des stratégies individuelles ?
GBA offre :
Des sources de rendement diversifiées
Des rendements optimisés ajustés au risque
Moins de gestion active nécessaire
Beta + stratégies Overlay GBA
Quelles sont les stratégies Overlay ?
Ces stratégies vous permettent de gagner du rendement tout en maintenant une exposition au marché :
Fournissez votre SOL ou BTC
Utilisez-le comme garantie pour emprunter des USDC
Investissez les USDC empruntés dans GBA Cela crée deux flux de rendement : une éventuelle appréciation du prix plus des rendements de basis.
Comment les stratégies Overlay gèrent-elles le risque ?
La gestion du risque inclut :
Une surveillance attentive du ratio de garantie
Ajustement dynamique du levier
Gestion du risque de liquidation
Suivi de l'exposition au marché
Rééquilibrage continu des positions
Quelle est la différence entre Overlay SOL et BTC ?
Les deux stratégies suivent le même principe mais diffèrent par :
Les caractéristiques de l'actif sous-jacent
Les ratios de garantie
Les coûts d'emprunt
Les considérations de liquidité du marché
Les paramètres de risque
Vault hedgé JLP (USDC)
Quelle est la stratégie du vault USDC ?
Le vault USDC vous permet de fournir des USDC pour obtenir une exposition delta-neutre à la fourniture de liquidité de Jupiter. Lorsque vous fournissez, le vault convertit vos USDC en JLP, créant des positions de couverture correspondantes sur Drift. Vous gagnez des rendements issus des frais de trading de Jupiter et des taux de financement de Drift tout en étant protégé contre les mouvements de prix des actifs sous-jacents.
Comment les rendements sont-ils générés ?
Les rendements proviennent de plusieurs sources :
Frais de trading Jupiter (issus de l'activité sur le marché perpétuel)
Taux de financement des positions de couverture sur Drift
Frais de liquidation lorsque des traders sont liquidés
Frais d'emprunt des traders
La stratégie ne dépend pas de l'appréciation du prix des actifs, ce qui la rend efficace tant en marchés haussiers que baissiers.
Que se passe-t-il lors des retraits ?
Le vault a une période de retrait de 3 jours. Pendant ce temps :
Votre position est marquée pour retrait et ne génèrera plus de rendement
La stratégie déroule progressivement les positions en utilisant TWAP
Si la valeur des parts diminue pendant cette période, le montant du retrait sera réduit proportionnellement
Si la liquidité est faible, nous pouvons emprunter des USDC contre des JLP
Vous recevez des USDC en retour, moins les frais applicables
Pourquoi vois-je une performance initiale négative ?
La performance initiale négative provient généralement des coûts d'entrée :
Slippage lors de la conversion des USDC en JLP
Frais de trading pour l'ouverture des positions de couverture
Fluctuations de la prime/discount du JLP Ces coûts se récupèrent généralement en 5 jours grâce à la génération de frais.
Vault JLP en nature (In-Kind)
En quoi le vault en nature diffère-t-il du vault USDC ?
Le vault en nature accepte des dépôts directs de JLP, évitant les coûts de conversion et le slippage. Cela le rend idéal pour :
Les détenteurs existants de JLP souhaitant une protection contre les prix
Les utilisateurs pouvant se procurer du JLP efficacement
Ceux souhaitant conserver une position JLP tout en se couvrant. Le vault crée des positions de couverture mais retourne du JLP plutôt que des USDC lors du retrait.
Quels risques le vault en nature couvre-t-il ?
Le vault couvre :
Les mouvements de prix du SOL, ETH et BTC
L'exposition delta via le rééquilibrage continu
La volatilité du marché via la taille des positions
Il ne couvre pas :
La perte impermanente due aux rééquilibrages du pool
Les fluctuations de prime/discount du JLP
Les risques liés aux contrats intelligents
Puis-je approvisionner lorsque le JLP atteint son plafond de TVL/d'approvisionnement ?
Oui, le vault en nature reste ouvert même lorsque le JLP atteint son plafond de TVL/d'approvisionnement. Puisque vous fournissez du JLP directement, vous évitez la prime qui apparaît généralement lorsque le plafond est atteint. C'est un avantage clé par rapport au vault USDC, qui pourrait restreindre l'approvisionnement pendant les périodes de plafond.
Comment fonctionne le retrait pour l'in-kind ?
Vous recevez des jetons JLP lors du retrait. Le nombre de jetons peut différer de votre dépôt en raison de :
PnL des positions de couverture
Frais et rendements accumulés
Les changements de prix du JLP par rapport aux actifs sous-jacents. Cependant, la valeur en USD devrait rester relativement stable grâce à la couverture.
Vault JLP 2x à effet de levier
Comment fonctionne la stratégie 2x ?
La stratégie 2x amplifie les rendements en :
Acceptant les dépôts des utilisateurs
Empruntant des fonds supplémentaires pour doubler l'exposition
Convertissant le capital total en JLP
Créant des couvertures proportionnellement plus importantes. Cela offre une exposition double aux rendements JLP tout en maintenant la neutralité delta.
Quels sont les risques supplémentaires du 2x ?
Au-delà des risques standards des vaults, la stratégie 2x fait face à :
Un risque de liquidation plus élevé en période de volatilité
Des coûts d'emprunt qui impactent les rendements
Un impact plus important des variations de prime du JLP
Une plus grande sensibilité à la liquidité du marché
Comment les rendements se comparent-ils au JLP ordinaire ?
La stratégie 2x peut surperformer le JLP non couvert dans :
Les marchés baissiers (les couvertures offrent une protection)
Les environnements à taux de financement élevés
Les périodes où le rendement à effet de levier dépasse les mouvements de prix Cependant, les coûts d'emprunt et les dépenses de couverture plus importantes peuvent réduire les rendements.
Que se passe-t-il si les marchés deviennent très volatils ?
La stratégie dispose de plusieurs approches pour atténuer une forte volatilité :
Déclencheurs d'autodélever automatisés
Gestion dynamique des garanties
Mécanismes d'arrêt d'urgence
Augmentation de la fréquence de rééquilibrage
Mis à jour
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