Stratégie de Restaking Vault

Notre ensemble de vaults Symbiotic vise à tirer au mieux parti de la campagne de points Symbiotic en maximisant le nombre d'allocations réseau sans exposer les fournisseurs à un risque excessif de slashing sur toutes les options de collatéral préférées. Pour y parvenir, nous abordons chaque vault en évaluant trois aspects majeurs :

• Allocation réseau

• Sélection du collatéral

• Intégration des opérateurs

Pour garantir que le risque est géré au-delà de la décision d'allocation, nous avons institué des contrôles à la fois on-chain et off-chain pour améliorer la surveillance et la réaction au slashing. Dans cet article, nous résumons notre cadre d'évaluation de chaque vertical de risque et la manière dont nous incorporons cette évaluation dans notre processus de prise de décision.

Méthodologie d'allocation réseau

Notre méthodologie d'allocation diffère selon que le réseau emploie ou non un mécanisme de slashing.

Réseaux slashables

Les réseaux soumis au slashing ont tendance à offrir des rendements plus attractifs aux stakers, mais ils introduisent également un nouveau vecteur de risque avec une perte potentielle du collatéral de staking. En tant que pionniers dans la curation des risques DeFi, notre équipe emploie plusieurs garde-fous pour minimiser le risque de slashing sur nos Restaking Vaults, qui incluent :

1. Diligence technique : Avant d'allouer à chaque réseau slashable supplémentaire, l'équipe Gauntlet effectue une diligence technique approfondie sur la documentation technique du réseau, les smart contracts et l'équipe core.

2. Hook du délégateur : Tous les vaults Gauntlet sur Symbiotic déploient un mécanisme de sécurité intégré appelé delegator hook. L'utilisation principale du hook est de désallouer automatiquement d'un réseau en cas de slashing. Le hook agit comme un stop-loss pour les stakers du vault lors d'un événement catastrophique (opérateur hors ligne et/ou slashing massif).

3. Surveillance et modélisation on-chain : Notre équipe s'appuiera sur un système de surveillance interne pour suivre les événements on-chain, y compris l'émission de récompenses et les potentiels slashings de validateurs. Cela est alimenté par nos modèles quantitatifs de pointe et informe activement nos décisions d'allocation optimales sur la frontière risque-rendement.

Notre modèle de curation pour les réseaux slashables emploie une technique d'optimisation appelée « minimax ». Cette approche minimise la perte dans le pire des cas pour nos stakers de vault en cas de slashing massif.

Avec le slashing en tant que fonctionnalité récente sur le mainnet Symbiotic, nous adoptons une approche incrémentale pour les allocations initiales de nos vaults vers les réseaux slashables.

Réseaux non slashables

Pour les réseaux non slashables, nous adoptons une approche d'optimisation du rendement ajustée au risque en allouant la quantité maximale de collatéral du vault (jusqu'à la limite de chaque réseau) afin de fournir une sécurité partagée à tous les réseaux non slashables.

Choix du collatéral

Les collatéraux sont la source de la sécurité économique pour les réseaux Proof-of-Stake (PoS). Nous sélectionnons des actifs collatéraux qui obtiennent des facteurs de santé élevés selon notre cadre d'évaluation du collatéral de restaking profondément recherché.

Par exemple, un critère critique dans notre évaluation est une liquidité de marché abondante. Ci-dessous figurent les courbes de slippage de la liquidité DEX de chaque collatéral, avec WETH (la courbe supérieure) comme référence. Les émetteurs CEX de wBETH (Binance) et cbETH (Coinbase) maintiennent également une forte liquidité de leurs LST.

Lisez notre blog de recherche sur la santé du collatéral de Restaking pour la méthodologie complète.

Ces actifs collatéraux représentent plus de 70 % des dépôts Symbiotic existants et débloquent des opportunités de restaking avec une variété de réseaux, maximisant ainsi l'efficacité du capital et le rendement.

Opérateurs

Les opérateurs servent deux objectifs principaux dans notre évaluation :

1. Exploiter efficacement les réseaux sans exposition à un risque de slashing additionnel, et

2. Diversifier le risque utilisateur face à un slashing inattendu.

Nous visons à intégrer des opérateurs ayant un solide bilan de travail de haute qualité à travers les écosystèmes de restaking existants et les L1. Même avec cela en tête, le risque de slashing ne peut être réduit à zéro, et répartir les allocations entre plusieurs opérateurs réduit les inconvénients potentiels d'un slashing inattendu.